金融年下半年银行业投资策略覆盖

金融：2010年下半年银行业投资策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点金融危机后全球迅速形成共识：强化银行监管。主要的监管方向是增加核心资本，扩大风险管理的覆盖面，限制杠杆倍数，推进基于预期损失的、前瞻性的损失准备金制度。

中国2008年以来的主要举措是，提高核心资本和拨备覆盖率，并将推出杠杆率监管措施。

核心资本充足率提高具有重大影响，它将降低银行业的风险、杠杆倍数、ROE及息差水平。

国内银行的ROE水平较高，但这主要来源于较高的杠杆，而ROA水平则有待于提高。

此数据是中国汽车行业自1999年以来最慢的增速。　　受两因素波及　　今年年初的时候汽车工业协会预计全年车市增速在10%至15%之间 国内银行的息差水平并不是最低的。国内银行的净利息收入占比非常高，影响净利息收入的主要因素之一就是息差水平。国内银行息差总体上好于香港上市的几家银行，目前的息差水平基本处于历史低位。

国内银行的盈利能力在一定程度上被扭曲了，高额法定准备率降低了生息资产收益率（相当于课税），营业税也降低了银行利润。如果法定准备率合理适度且不存在营业税，银行利润将增长%。

2010年银行面对地方政府融资平台贷款和房地产贷款的双重压力，这可能导致不良资产及资产减值损失支出增加。

目前银行的估值已达到或接近于历史最低水平（2008年底），其投资价值越来越具有吸引力。