金融年银行业报告覆盖

雕刻切割设备2022年02月04日

金融：2011年银行业报告-净息差上升保盈利增长抑制因素消除促估值回升 - 0 类别：机构：研究员：

[摘要]

资产规模增速回归至趋势水平在经历了年的超高速增长之后，贷款额度与增速在2011年将回归至趋势水平。受此约束，银行整体的资产规模增速也将回归趋势水平，平均%之间，对银行盈利的贡献将显著下降。

基准利率上调，促净息差上升在经历了年的超高速增长之后，贷款额度与增速在2011年将回归至趋势水平。受此约束，银行整体的资产规模增速也将回归趋势水平，平均%之间，对银行盈利的贡献将显著下降。

信贷成本保持稳定，于盈利无碍地方政府融资平台问题将在年底解决。我们相信，在监管层的有效管控下，不良风险有望降至可接受水平。同时，银监会对拨/贷比的监管要求达标期限将会较长，最终对信贷成本上升的推动力很小。

另外，实体企业的偿债能力、负债比率仍保持较健康状态，尚看不到恶化的迹象，增加了我们对银行资产质量的信心。

A股银行股估值有20- 0%的提升潜力2010年平均PB约1.7x，平均PE约10x。与整个市场平均PB仍存在 0%折价，PE存在50%折价，与H股价格亦有20%的折价。另外，比我们的DDM模型测算的中国银行业长期合理水平低估约20- 0%。

上调评级至推荐鉴于银行股坚实的基本面，以及极具吸引力的估值水平，我们给予“推荐”评级。投资品种方面，推荐华夏银行、宁波银行和浦发银行。

问：菲律宾将于本周末正式将中菲南海争议提交国际仲裁。中方对此有何评论？主要风险因素货币紧缩力度过大的风险；监管标准和达标期限高于预期的风险；资产泡沫破裂致不良上升的风险。