金融年季度银行业绩预测

金融：2010年1季度银行业绩预测 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

据人民银行统计数据，2010年新增贷款总额(2.6万亿人民币)约占全年新增贷款目标的 4.6%。 月新增贷款为5,100亿人民币，处于我们预期的低端。如我们预期，企业短期贷款减少，尤其是贴现票据是拖累新增贷款增长的主要原因。我们再次重申原先的观点：贷款需求依然很强，面对政府的行政监管措施，银行不得不在最后一刻压缩短期贷款来满足监管要求。未来如果房地产交易量下滑，贷款需求可能随之小幅下降，但是中长期贷款需求仍将保持强劲。贷款供不应求的局面在2010年2季度预计仍将持续。

我们注意到，政府和机关团体存款成为新的资金来源。虽然1季度储蓄存款占到新增存款的50%，但是由于1季度新增企业存款为负，因此政府和机关团体新增存款甚至高于储蓄存款。 月份存款的强劲增长，除了季节性因素外，也可能是由于银行通过信托产品向表外转移了大量信贷。由于小银行的贷存比仍然较高，预计未来各银行仍将为争取存款而竞争。

在营业收入扩大(同比增长26%)和拨备费用降低的背景下，我们预计1季度所有银行的净利润同比增长 1%。由于净息差较高及信贷成本下降，我们将1季度净息差预测从2. 2%提高至2. 6%。虽然我们将费用预测上调4%，但是我们依然将拨备费用预测小幅下调1.2%。预计2010年1季度信贷成本为0. 5%。我们预计2季度净息差仍将持续扩大，但是由于贷存比压力利差上升幅度将会收窄。上半年贷款增速预计将从1季度的24%降至19%。2季度净利润同比增幅可能降至20%。

即可参与深渊副本组队活动 我们在H股中的首选依然是招商银行(CMB, 港币21.2,6000 人民币15.88，买入)和中国银行(BOC, 港币4. 7，持有；人民币4.24，买入)。在A股市场，我们推荐招行银行、华夏银行(人民币12.19，买入)和宁波银行(人民币15.45，买入)。