华融证券成本上升需求不振企业仍处寒冬哈

华融证券：成本上升 需求不振 企业仍处寒冬 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月份，全国规模以上工业企业实现利润 0597亿元，同比下降 .1%，降幅为今年 月份以来的最大值。显示企业盈利状况仍较为低迷，经济仍处在下行通道。

8月份产成品累计同比增长11. %，较7月份增速收窄1.2个百分点，增速继续2011年11月以来的下滑趋势，下滑幅度亦有所扩大，意味着企业主动去库存周期仍在继续。从需求方看，PPI当月同比、汇丰PMI及其产成品库存指数均表明对工业产品的需求继续萎缩。

中上游行业多呈现负增长，下游行业相对平稳。石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业继续保持负增长的状态。农副食品加工业、汽车制造业保持较高增幅。通用设备制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业则利润同比较上月略有下降。

1.工业企业利润负增长加剧据国家统计局站消息，月份，全国规模以上工业企业实现利润 0597亿元，同比下降 .1%。8月当月实现利润 812亿元，同比下降6.2%。工业企业利润累计值连续7个月同比下降，且降幅为今年 月份以来的最大值。月工业企业主营业务收入576 98亿元，同比增长10.2%，涨幅连续11个月收窄。在收入增幅降低的同时，生产成本持续上升。月每百元主营业务收入中的成本为85.47元，连续7个月上升。主营业务收入利润率为5. 1%，较7月份的5. 6%有所下降。收入和利润数据显示企业盈利状况仍较为低迷，经济仍处在下行通道。

2.需求不振，主动去库存趋势延续8月份产成品累计同比增长11. %，较7月份增速收窄1.2个百分点，增速继续2011年11月以来的下滑趋势，下滑幅度亦有所扩大。这意味着主动去库存周期仍在继续。此前公布的工业增加值数据也反映了企业补库存意愿不强烈。8月工业增加值当月值同比增长8.9%，增速连续 个月下滑。

从需求方看，PPI当月同比自2011年8月份以来连续下滑。并自今年 月以来连续处于负值。8月份PPI同比为- .5%，较7月的-2.87%的下滑幅度继续放大。

此外汇丰PMI指数仍处低位，其分项中的产成品库存指数扩张，均表明对工业产品的需求继续萎缩。此外出口仍处于低迷状态，外需短期内不容乐观。

.中上游行业利润继续负增长，下游行业相对平稳在41个工业大类行业中，24个行业利润同比增长，16个行业同比下降，1个行业由同期盈利转为亏损。与1至7月的数据相比，利润同比下降的行业增加了1个。总体而言，中上游行业多呈现负增长，下游行业相对平稳。上游行业的石油和天然气开采业下降 .5%，下滑幅度较7月有所扩大。中游行业的化学原料和化学制品制造业下降20.2%，下滑幅度较上月略有缩小。黑色金属冶炼和压延加工业下降67.4%。这两个行业今年以来利润同比一直处于负增长的状态。

下游行业相对保持平稳。农副食品加工业利润同比增长16.2%，汽车制造业增长10.8%。电气机械和器材制造业增长1.4%。该三个行业增幅均与上月数据相当。

短期来看 通用设备制造业下降2.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降2.9%。这两个行业的降幅较7月均有所放大。