华融证券微刺激加力看点仍在结构性行情呢

华融证券：微刺激加力 看点仍在结构性行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾上周A股市场出现一波小反弹，截至收盘，上证综指收报20 9.21点，周涨0.2 %；深证成指收报7 64.8 点，周涨1.71%。创业板指收报1 18.1 点，周涨1.71%。

整个5月，主要市场指数在“新国九条”出台的刺激下全面飘红。其中，上证综指月涨幅为0.6 %；深证成指上月涨0.71%；创业板指5月大涨2.72%，结束了此前连续三个月的下跌。

如果你家离河边远的话 本周展望6月1日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国制造业采购经理指数，2014年5月中国制造业PMI为50.8%，比上月上升0.4个百分点，连续 个月回升。我们认为，5月制造业PMI继续上升，显示国内需求有所好转，稳增长措施可能已见成效。

此外，消息面上，5月 0日，国务院总理 主持召开国务院常务会议，部署落实和加大金融对实体经济的支持。会议明确，加大“定向降准”措施力度，对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。

展望后市，虽然“微刺激”政策正在不断发力，5月制造业PMI数据也释放出经济企稳的信号；但其它基本面因素中，房地产市场下行预期增强、信用违约事件不断增多，再加上IPO冲击的压力犹存，当前二级市场的悲观情绪并未消除。因此，三大利空——房地产、信用风险和IPO会阶段性缓解，但恐难以根本性解除。市场反转尚处于蓄力期，阶段性反弹高度有限，我们还是建议投资者控制仓位，六月份仍以防御为主，可适当关注业绩反转、估值较低的板块。