中信金通证券国债小幅震荡几乎平收了

本周现券市场小幅震荡、几乎平收。从全周交易情况看，周初指数阴阳交替，多空呈现相持状态，之后多方略占上风，最终上证以111.72点报收,周涨幅0.01%。本周消息面相对平静，但是未来的风吹草动都对盘面影响会很大。

心情很差 从基本面看，债市已经进入敏感期。其一、在2007年全国货币信贷与金融市场工作会议上，央行副行长关于目前物价上行较快，通胀压力比较大的表述，无疑使加息的警报若隐若现。从跨年度的CPI变化、到货币政策观察期的说法、再到通胀压力较大的说法，一路走来目标似乎只能指向加息。其二、央行认为、信贷回落基础不稳，这更是加大了央行调控的决心和力度。去年我国新增贷款3.18万亿元，比2006年年初央行的预计目标2.5万亿元的超出了27%，在9月起连续三个月回落之后，12月新增信贷又开始反弹，并且在每月的新增贷款中，中长期贷款依然占大部分，这更为投资反弹提供了支撑。其三、国际收支不平衡问题依然突出，流动性管理任务艰巨。从利率来看，在合理控制中美利差，提高热钱投机成本上，央行稳定市场利率的决心不容质疑；从总量上看，今年来央行明显加大了回笼的力度和频率，公开市场操作承担了主要回收的，未来上调存款准备金率和发行定向的可能性非常大。以上三点来对市场的投资心态及资金面都具有一定的影响，建议投资者待春节后宏观面明朗化再行操作。

综合来看，不论是来自宏观预期、时间因素、还是其他市场的投资收益都将资金的收益率向上推升，在这样的环境下债市将继续呈现震荡调整态势。