华融证券情绪正在好转吗

华融证券：情绪正在好转 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周回顾与展望中报业绩披露完毕的中小板（-1.5%）、创业板（-0. 8%）表现明显强于市场整体水平（沪深 00跌2.06%），说明市场对业绩的担忧正在减弱；强周期板块的表现开始好于防御品种，加上1年期国债收益率的上升，揭示了市场风险偏好在增加，这也是市场国内外环境积极变化的一种体现。

焦点在转向：微观业绩→宏观经济→情绪。上周，在国内宏观出现改善迹象（汇丰中国PMI超预期回升等）、国际宏观也略有改善（德拉吉讲话等）的情况下，市场仍跌跌不休（沪指5个交易日创4个新低），只能说明市场屡创新低是投资者悲观情绪所致。

三点看后市：一看中报业绩。虽然在减弱，但尚有一千余家公司业绩情况未披露；二看宏观环境。国内宏观环境继续有改善（PMI回升、7月宏观数据预期好转等），国际环境开始从动荡转向稳定（德国积极回应欧央行行长表态的回应）；三看市场情绪。

推动情绪的因素在好转，但情绪变化是一个从量变到质变的过程，本周市场还处在量变过程，我们继续等待触发情绪改变的事件。

一周资金状况以SHIBOR为代表的银行间资金价格走低，而以长三角票据直贴利率为代表的实体资金价格连续走高，说明央行释放的资金仍然堆积在金融系统内部，银行释放信贷的态度保持谨慎，这也是银行对微观企业经营前景不乐观的一种体现。

未来一周公开市场到期资金1440亿元，公开市场面临较重的投放压力；进入8月后市场降准预期可能增强，但降准对市场影响有限。因此，整体资金面对市场影响保持中性。

骚扰信息及都已报备 重点行业动向目前状况与21 2点对比，强周期板块有好有坏：煤炭行业的基本面都有所恶化（煤炭价格低于当时的水平、库存高于当时的水平），煤炭指数新低后的反弹没有基本面的支撑；汽车行业状况略好于当时的情况（销量略好、成本明显下降）；机械行业产销增速的回落速度双双收窄，恶化程度开始减轻。