华融证券告别悲观情绪静待宏观数据

华融证券：告别悲观情绪 静待宏观数据 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周回顾与展望上周市场整体走势受上交所发布风险警示细则影响较大，欧央行的表态对国际市场影响大，但对国内市场影响较小。低估值、大盘股、绩优股（整体上涨0.5%左右）明显跑赢亏损、微利和高估值品种（整体跌幅超过 %）。

布帅不满薪资拒与雷霆续约？ 知情人：双方分歧大 “经济弱平衡”的力量逐渐增强。我们在2012年中期策略中提出四季度经济有望实现弱平衡，主要驱动力是投资。7月份以来，弱平衡的预期虽然受到房地产声控加码、欧债危机波动等因素冲击，但抛开情绪因素，我们看到基建投资正在稳步推进、房地产销售并未受到影响，实体层面的弱平衡正在推进。这一点在先行指标PMI上也有体现。因此，在大幅下挫之后，市场在逐渐告别悲观，但反弹确立尚需宏观数据的进一步印证。

期待宏观数据的企稳。本周将公布7月宏观经济数据，我们认为，物价延续回落态势，工业增加值同比增速与6月持平，投资增速小幅反弹至20.5%，消费平稳，出口增速降至9.5%。宏观数据企稳是市场确立反弹的重要信号。

一周资金状况以SHIBOR为代表的银行间资金价格上升，而以长三角票据直贴利率为代表的实体资金价格继续走高，温州民间借贷利率在6月份月息为1. %，进入7月份后，月息一路攀升至1.4 %。二季度银行贷款利率上浮的比例仍然高达67%，比去年同期高6个百分点。这种状况说明企业资金紧张加剧，但由于其风险较大，银行要求更高回报率，同时压缩信贷投放量。

重点行业动向市场结构特征显示悲观情绪已有缓解：煤炭、有色、建材、机械等强周期品种以及商贸、汽车等消费板块也积累较大跌幅，医药、食品饮料已经补跌，投资者的悲观情绪已经得到一定程度的释放。从上周开始，银行板块连续6个交易日反弹，建材等板块个股跌幅也开始收窄，投资者的悲观情绪已有缓解。